1、中美贸易政策不确定性是引致人民币汇率波动的显著原因，但反向因果关系不成立

国际贸易政策的不确定性会对汇率波动产生影响。本文基于收敛交叉映射因果关系检验方法与TVP-VAR-DY模型，研究中美贸易政策不确定性与人民币汇率波动之间的作用机制。研究发现：第一，中美贸易政策不确定性是引致人民币汇率波动的显著格兰杰原因，但人民币汇率波动并不构成两国贸易政策不确定性的格兰杰原因。第二，在人民币汇率的形成机制中，中国贸易政策不确定性的溢出效应呈现持续增强态势，而美国贸易政策不确定性的溢出效应则逐步减弱，反映出人民币汇率定价中本土因素的影响力正稳步提升。第三，预期因素的分析显示，合理引导市场预期可有效缓冲贸易政策不确定性对人民币汇率波动造成的负面冲击。因此，中央银行有必要加强预期管理的前瞻性与系统性，以缓解贸易政策不确定性对人民币汇率的冲击。

（详见关帅等.贸易政策不确定性、人民币汇率波动与预期效应.金融发展研究.2026,6）

2、数字平台“内卷式”竞争是平台、商家和消费者三方策略在特定条件下相互强化的结果

数字平台“内卷式”竞争已成为制约平台经济高质量发展的核心瓶颈。本文基于演化博弈论构建“平台—商家—消费者”三方非对称演化博弈模型，旨在揭示数字平台“内卷式”竞争的微观形成机制与锁定条件。研究发现，“内卷”均衡时的策略成为演化稳定策略（ESS）需同时满足三重门槛：平台选择“内卷式”竞争获得的额外交易规模收益大于长期隐性成本，商家差异化创新付出的额外成本与“内卷”状态下获得的流量倾斜收益之和大于参加“内卷”造成的利润损失，以及消费者追求低价节省的直接经济成本大于造成的效用损失。演化路径呈现“平台规则主导—商家流量跟随—消费者适应性反应”的闭环特征。破解“内卷”困局的关键在于系统性改变博弈支付结构，通过提高平台“内卷”成本、降低商家创新门槛及提升消费者品质感知推动系统向品质均衡跃迁。基于此，本文从平台算法治理、商家生态扶持、消费者教育及监管协同四个维度提出了治理对策。

（详见王忠生和马朴垚.数字平台“内卷式”竞争的形成机制——基于三方演化博弈分析.金融发展研究.2026,6）

3、如何完善我国ESG信息披露“漂绿”的法律规制体系？

随着《生态环境法典》的实施及“双碳”目标的持续推进，绿色金融快速发展，企业对ESG信息披露的需求不断攀升，ESG信息披露“漂绿”问题也日益突出。围绕“漂绿”治理，欧盟形成了以统一分类标准为前提、以强化披露义务为核心、以延伸金融市场规制链条为支撑、以适度监管为边界的制度框架。虽然我国ESG信息披露制度正由政策柔性倡导逐步走向规范化发展，但仍存在规则衔接不足、强制披露范围有限、鉴证机制不健全以及激励约束不足等问题。基于此，我国应统一ESG信息披露的概念口径，完善分层分类的强制披露机制，推动规则的贯通，强化企业治理与绿色金融的联动，健全激励约束与责任追究机制，以有效治理“漂绿顽疾”，提升ESG信息披露的真实性、可比性与可验证性。

（详见王学栋等.ESG信息披露“漂绿”法律规制：欧盟经验与中国镜鉴.金融发展研究.2026,6）

4、气候信息披露提高了企业的商业信用融资水平

在全球气候变化加剧背景下，气候风险对企业经营的冲击日益显著，企业披露的气候信息成为利益相关者决策的重要依据。本文以2013—2024年中国A股上市公司为样本，考察气候信息披露对企业商业信用融资的影响。研究发现，气候信息披露提高了企业的商业信用融资水平。机制分析表明，气候信息披露能够产生信息增量效应和声誉提升效应，进而提高企业的商业信用融资水平。此外，绿色创新能强化气候信息披露对企业商业信用融资的促进效应，市场地位则产生挤出效应，弱化了气候信息披露对企业商业信用融资的提升作用。异质性分析表明，在重污染行业、环境规制较强地区以及信贷可得性较差的企业中，气候信息披露对企业商业信用融资的正向影响更加显著。研究结论揭示了企业气候信息披露的重要性，为强化气候风险管理和推动企业绿色低碳转型提供了启示。

（详见白福萍等.以“绿”求“信”：气候信息披露能提升企业商业信用融资吗？金融发展研究.2026,6）

5、绿色信贷贴息政策能够有效提升企业绿色创新质量

科技创新是推动经济社会绿色转型的核心引擎，通过政策联动提升市场主体的绿色创新质量是实现可持续发展目标的关键抓手。本文以地级市出台的绿色信贷贴息政策为准自然实验，运用多时点双重差分方法，考察财政金融协同政策对企业绿色创新质量的经济效应及微观机制。研究发现，绿色信贷贴息政策能够有效提升企业绿色创新质量，且主要激励企业进行实质性绿色创新。机制检验表明，绿色信贷贴息政策通过增加研发投入、抑制“漂绿”行为和提升地方政府环境关注度推动企业绿色创新质量提升。异质性分析表明，对于所在地区财政压力较小、环境信息披露质量较高的企业，绿色信贷贴息政策更能显著提升其绿色创新质量。研究结论揭示了财政金融协同政策与微观企业绿色创新活动的内在联系，为进一步提升绿色金融质效、促进经济绿色转型提供了政策启示。

（详见杨文涛等.绿色信贷贴息政策与企业绿色创新质量.金融发展研究.2026,6）

6、地方政府数字金融服务平台的建立显著增强了中小企业供应链韧性

作为推动经济高质量发展的重要引擎，数字金融赋能实体经济的机制亟待深入研究。本文以地方政府数字金融服务平台的建立作为数字金融基础设施的外生冲击，以2010—2024年新三板企业作为中小企业的代表，考察地方政府数字金融服务平台对中小企业供应链韧性的影响。研究发现，地方政府数字金融服务平台的建立显著增强了中小企业供应链韧性，且这种促进效应在数字基础设施发展水平、用户交互渠道多样性以及地区法律发展水平等维度表现出显著的异质性。机制分析表明，地方政府数字金融服务平台主要通过提供资金支持与优化信用环境两个渠道增强企业供应链韧性。进一步研究发现，地方政府数字金融服务平台的建立会提升供应链效率并降低其风险，且能够切实改善企业经济绩效。本文从数字金融的角度阐释了地方政府数字金融服务平台赋能中小企业供应链韧性的效应与机制，为政企协同增强供应链韧性提供了经验证据和路径参考。

（详见强国令和杨庆.地方政府数字金融服务平台与中小企业供应链韧性.金融发展研究.2026,6）

7、耐心资本可以显著提升股市韧性

构建资本市场内在稳定性长效机制是维护国家金融安全的重要议题，而以稳定性与长期性为核心特征的耐心资本，与资本市场稳定发展的需求高度契合。本文以2011—2024年沪深300指数成分股为研究样本，采用平面极大滤波图构建年度股票市场网络，结合网络节点拓扑指标与韧性特征构建股市韧性指标，在此基础上，构建双向固定效应模型实证探究耐心资本对股市韧性的影响。研究表明：耐心资本可显著提升股市韧性。在市场交易层面，耐心资本通过降低投机程度增强股市韧性；在企业价值层面，耐心资本通过促进个股市值规模增长而增强股市韧性。调节效应显示，监督难度与市场投机热度均会显著调节耐心资本对股市韧性的提升效应，监督难度上升会削弱耐心资本的改善效应，市场投机热度较高则会强化耐心资本的提升作用。异质性分析表明，在市场波动大、企业信息透明度低以及分析师关注度低的场景下，该提升作用更显著。此外，本文对比了不同股票市场网络，将样本替换为中证500指数成分股后发现，耐心资本仍能显著提升股市韧性，但提升幅度较沪深300指数成分股样本显著更低。

（详见华默然等.中国股市韧性的“耐心”支撑——基于复杂网络的视角.金融发展研究.2026,6）

8、险资绩效考核期延长后保险资金投资能显著改善企业ESG表现

保险资金的耐心资本属性对实体经济绿色转型具有重要影响。本文基于2023年财政部延长保险资金绩效考核周期的外生冲击政策，利用A股上市公司季度数据构建双重差分模型实证检验延长保险资金绩效考核周期对企业ESG表现的影响。研究发现，政策实施后保险资金投资能显著改善企业ESG表现，机制在于保险资金能够促进机构投资者调研并提高对企业治理的影响力，且该效应在重污染行业企业及环境规制强度较高地区的企业中更为显著。ESG分项检验显示，政策实施后保险资金投资对企业环境分项和公司治理分项的ESG表现有显著改善作用，对社会责任分项的ESG表现无显著影响。经济效益分析显示，政策实施后保险资金投资提升了被投资企业的股价超额收益率并降低了其股价波动率。综上，构建更宽容的绩效考核激励体系有助于化解保险资金投资中的委托代理矛盾，激活保险资金的耐心资本特质，为发挥保险资金等长线资金驱动企业绿色转型的作用提供理论支撑和政策启示。

（详见蔡贵龙等.长钱驱动长绿：耐心资本投资与企业ESG表现——基于“险资绩效考核期延长”的准自然实验.金融发展研究.2026,6）