1、比特币具有一定的避险属性

近年来，以比特币为代表的数字货币快速发展引发了金融业界和学界的广泛关注及讨论，比特币的算法信任、去中心化、匿名交易、全网交易、总量有限等特点使其具备潜在的避险能力。在宏观经济金融不确定性加剧的背景下，有必要对比特币是否具有避险能力及其特征进行研究。基于宏观经济金融不确定性的视角，本文使用事件分析法和DCC-GARCH模型考察了比特币在中长期和短期对于来自宏观经济和金融市场风险的避险能力。结果表明：（1）比特币短期对于宏观经济和金融市场都具有较强的避险属性；（2）比特币在中长期无论是均值信息传递层面还是波动信息传递层面都对金融市场不确定性表现出较为显著的避险功能，而对宏观经济不确定性仅在波动信息传递层面表现出避险效应；（3）比特币对金融市场的避险功能大小具有动态时变性，投机性的增强可能会削弱其避险性。

（详见吴桐等. 数字货币具有稳定的避险性吗？——基于宏观经济金融不确定的视角.金融发展研究.2020,7. ）

2、换手率更适合作为我国股市的流动性定价指标

流动性是资产定价研究领域的重要议题。本文通过沪深A股2000年7月至2018年6月的个股数据，用换手率与Amihud指标测度流动性，运Fama-MacBeth截面回归与构造投资组合进行时间序列回归的方法，比较两个指标作为流动性测度的实证表现，构造流动性因子建立我国股市流动性扩展的六因子模型。研究结果表明，我国股市存在流动性溢价；换手率比Amihud指标更适合作为我国股市的流动性定价指标；换手率测度流动性水平构建流动性扩展的六因子模型对我国股票市场收益特征的解释是有益的。

（详见欧阳红兵. 基于因子模型的流动性对资产定价的影响研究.金融发展研究.2020,7. ）

3、美国商品贸易和服务贸易：变化与挑战

2019年，美国商品贸易逆差和服务贸易顺差均有所下降，贸易逆差总体呈下降趋势，2018年以来美中贸易额明显下降。美国商品和服务贸易面临挑战，传统的统计和会计方法未能反映企业内部贸易和中间产品贸易情况，导致贸易数据和贸易情况的扭曲。

（详见安德烈斯·施瓦曾伯格（王宇译）. 美国商品贸易和服务贸易：变化与挑战.金融发展研究.2020,7.）

4、中小企业社会保险承载度如何？

本文从收入、成本、利润、现金流和工资五个维度设计了测量中小企业社会保险承载度的指标体系，以全国中小企业股份转让系统10757家挂牌中小企业为样本研究了2017年社会保险承载度状况。研究发现，上海等五省（市）中小企业的社会保险承载度较重，甘肃等六省（区）的社会保险承载度较轻。东北和华北地区的社会保险承载度较重，华南和华中地区较轻。在各行业中，房地产业等四个行业的社会保险承载度较重，农林牧渔业等四个行业较轻。在制造业中，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业等七个行业的社会保险承载度较重，废弃资源综合利用业等六个行业较轻。

（详见杨波. 我国中小企业社会保险承载度测量研究.金融发展研究.2020,7.）

5、是否投保安全生产责任险主要取决于决策人的认知和重视程度

本文基于消费者行为理论和计划行为理论，结合安全生产责任保险的具体特点，以煤矿企业为例，探讨投保安全生产责任保险的主要影响因素和影响程度。基于大样本在线问卷调查的数据，采用二元Probit离散选择模型，对所在省份、所有制、开采类型等7类34个决策变量进行逐步回归分析与参数估计。实证分析结果显示：不管是首次投保，还是续保，煤矿都很关注政策性因素和安全生产责任保险产品的风险补偿能力，并取决于决策人对安全生产责任保险的认知和重视程度；首次投保时，保险公司营销力度和企业之间的比较心理较为重要，但续保时这些因素就变得不再显著。

（详见刘海滨等.投保安全生产责任保险的影响因素研究.金融发展研究.2020,7.）

6、如何从制度层面限制上市公司股份回购的失信行为？

2018年公司法修正的立法考量主要是支持上市公司进行股份回购，这促进了我国资本市场的稳健发展，也伴生了花式回购等各种上市公司股份回购失信行为，直接损害了投资者的合法权益。究根追源，缺乏威慑的监管制度当属首因，更深层原因是包括监管机构、地方政府、投资者、上市公司等利益主体的职责和利益冲突与平衡机制的缺陷等。为此，需要从立法、行政执法、司法监管和投资者自我保护等多个方面出发，构建严密的投资者保护机制网络，从制度层面限制上市公司股份回购的失信行为。

（详见孔令学等.上市公司股份回购失信的投资者保护问题研究.金融发展研究.2020,7.）

7、获得风险投资的企业通过激励研发获取更多专利和新技术

由于创新活动的风险性和外部性特征，学术研究和实践一般认为，风险投资是创新型企业融资的有效途径。但风险投资能否促进企业研发投入以及创新能力的提升在理论研究中还存在争议。本文以2008—2015年中关村自主创新示范区科技企业统计数据为研究样本，通过倾向得分匹配法（PSM）建立实验组和对照组，然后构建面板Tobit模型。实证结果发现：获得风险投资的企业，其研发投入、专利申请量和软件著作权以及发明专利申请量均明显高于无风险投资企业；控制企业研发投入以后，风险投资对创新产出的影响系数显著下降，说明获得风险投资的企业通过激励研发而获取更多专利和新技术。

（详见崔静静等. 风险投资对创新活动的激励效应——基于中关村科技企业的实证检验.金融发展研究.2020,7.）

8、新冠肺炎疫情对山东经济发展的影响、问题及建议

作为重大公共事件，新冠肺炎疫情对山东省经济发展造成冲击，对未来发展产生深远影响。本文基于近几年山东增长动力特征、主要指标增速及对海外疫情走势判断等，分析了本次疫情对山东省经济的冲击程度，对2020年山东经济走势进行了预测。在此基础上，从中小微和民营企业发展、全球供应链重构、外资发展、新兴经济培育、政策传导阻滞等方面，分析了疫情之下山东经济发展需要重点关注的问题，并提出了应对疫情冲击和谋划长远发展的建议。

(详见郑录军等. 新冠肺炎疫情对山东经济发展的影响、问题及建议.金融发展研究.2020,7.)

9、依托大数据技术实现商业银行反洗钱风险识别“穿透”效应

从国内商业银行反洗钱工作面临的现状和挑战出发，通过回溯近年来国内外对于反洗钱监测识别方法的相关研究成果，结合目前最新的国际反洗钱监管要求标准，通过搭建反洗钱大数据综合分析平台，完善客户尽职调查，并通过引入人工智能中的复杂股权关系路径算法和自然语义分析算法，有效识别企业的最终受益人（UBO），实现风险“穿透”，促使商业银行反洗钱领域核心竞争力的提升。

(详见陶士贵等. 基于大数据技术的商业银行反洗钱风险识别“穿透”研究.金融发展研究.2020,7.)

10、存款保险制度总体上显著降低我国商业银行破产风险

本文通过分析我国商业银行2011—2018年期间的静态面板数据和动态面板数据探究存款保险制度对于我国商业银行破产风险的影响；从银行性质和银行规模的角度出发，进一步探究存款保险制度对于不同性质、不同规模的商业银行破产风险的影响。实证结果发现，存款保险制度总体上显著降低了我国商业银行破产风险；对于不同性质、不同规模的商业银行，存款保险制度均降低了银行破产风险；但是与国有商业银行、股份制商业银行相比，存款保险制度对城市商业银行和农村商业银行影响较小；与大中型银行相比，存款保险制度对小型银行影响较小。

（详见张瑜等. 存款保险制度对商业银行破产风险影响的实证研究——基于商业银行性质及规模的视角.金融发展研究.2020,7.）