按：近日，高盛发布了对美国联邦财政赤字的最新预测，认为美国财政赤字下滑速度超出之前预期，年内二次下调了2013年度的赤字预期值，并调低了未来两年的赤字预期。这意味着美国财政状况改善速度有所加快，美国经济复苏步伐或将提前。人行济南分行金融研究处对报告进行了编译，供参阅。

联邦财政赤字加速下降

观点摘要：鉴于目前财政支出增速低于预期、财政收入增速高于预期，高盛二次下调了2013年美国联邦财政赤字预期至7750亿美元。考虑到周期性改善、后续的财政紧缩政策以及其他积极因素的影响，预计未来两年赤字情况将继续改善，赤字预期值分别被下调至6000亿美元和4750亿美元。长期赤字预期未做大的调整，预计未来十年内累计赤字7.1万亿美元。上升性经济周期导致赤字高估、新一轮赤字削减法案出台、医疗保健支出增长放缓等因素可能导致长期赤字水平低于预期；负面的经济波动、通过挪用“非常”资金规避支出限制及削减法案等因素可能导致长期赤字水平高于预期。

从赤字占GDP的比重来看，预计今年赤字占GDP的比重将缩减至4.8%，并将继续下降，至2015年达2.6%，之后随着利率水平正常化，国债成本将上升，福利支出也将上升，未来十年内，联邦债务占GDP的比重会有很小幅度地上升，但总体来看将保持在一个相对稳定的水平。

考虑到当前以及未来几年赤字的不断下降，财政紧缩压力将趋缓，高盛预计美国财政紧缩程度在2013年中期达到最大，将拖累经济增长2个百分点，之后会逐渐减弱，为未来几年经济增速加速带来可能。同时，随着赤字水平下降，美国信用评级下调风险或将有所减小。

一、年内二次下调2013年赤字预期

年初高盛曾将2013年赤字预期值由9000亿美元（占GDP5.6%）下调至8500亿美元（5.3%）。由于近几个月以来财政收入增长超出预期，而财政支出低于预期，因此高盛二次调低了2013年财政赤字预期至7750亿美元（4.8%）。

（一）财政支出下降低于预期

国会预算办公室（CBO）曾预计本年度财政支出将比去年增加150亿美元。然而，截止目前本年财政支出较去年减少了450亿美元。过去几年整体名义支出增速已经处于几十年来的最低水平，而今年的名义支出比去年还低（见图1），这低于很多机构之前的预期。这其中，尤其是医疗支出和国防支出增速低于预期。