课题主持人：侯本旗

课题组成员： 缪海斌、辛军华、路文成、白洁、谷世孟、陶婷、朱德进

摘  要：

2022年8月，国务院印发《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》，赋予山东建设绿色低碳高质量发展先行区重大使命。转型金融能够服务降碳、减污、扩绿、增长协同推进，是推动重化工业转型的金融动力、低碳技术研发推广的金融保障、绿色发展机制创新的金融活水。整体来看，山东省转型金融起步较晚，关于转型金融助力山东绿色低碳转型效果的研究还比较少。为了验证转型金融可以有力支持实体经济绿色低碳转型，本课题组首先对山东省两高行业转型面临的困境进行深入剖析，梳理当前山东省绿色金融、转型金融在支持实体绿色转型时面临的困难与挑战。在此基础上利用实证检验验证转型金融可以支持传统产业升级，并利用案例分析等方法对EOD模式贷款、可持续发展挂钩贷款、碳汇抵押贷款三类最具绿色转型效应的案例进行分析，进一步验证转型金融的实践效果。

一、研究背景与问题提出

本课题组分别从宏观层面和微观层面对转型金融助力山东绿色低碳转型的效果进行评估，充分发挥恒丰银行作为唯一一家总部在山东的全国股份制商业银行的优势，以金融服务实体经济绿色低碳转型为客体，研究转型金融助力山东绿色低碳转型的效果。

二、山东省“两高”行业特征及绿色低碳转型困境

（一）山东省“两高”行业基本特征。

1、“两高”行业基本概念。

2、“两高”产业转型的意义。

一方面，绿色低碳转型是深化新旧动能转换的客观需要；另一方面，产业结构转型也是实现“双碳”目标的有效路径。

3、“两高行业”转型及节能降碳实施情况。

（1）产业调整政策实施情况；

（2）节能降碳成效明显。

（二）“两高”行业转型面临的形势和挑战。

1、山东省实现碳达峰、碳中和任务艰巨；

2、“增减”须同频共振，须率先探索能源、产业、社会平稳接续的新路径；

3、面临的产业管控形势和政策趋严；

4、“两高”项目“闯关”越来越难；

5、存在增加值不高、技术水平低的问题，面临产业淘汰风险；

6、初级生产要素优势逐渐减弱。

三、山东省绿色金融、转型金融发展现状、问题与挑战

（一）发展现状。

1、持续打造专业化转型金融产品服务；

2、碳减排支持工具和支煤再贷款运用走在全国前列；

3、各方凝聚合力推动银企精准对接。

（二）转型金融发展中面临的问题与挑战。

1、转型金融相关标准体系尚需进一步完善；

2、转型金融界定标准尚未正式出台；

3、开展转型金融的数据基础和配套体系较为薄弱；

4、转型金融风险相对较高；

5、尚未出台专门支持转型金融的政策和激励机制；

6、银行在转型金融领域缺乏专业能力。

四、转型金融助力传统产业优化升级的实证检验

（一）模型设定与数据来源。

1、模型设定。

2、变量与数据。

（1）被解释变量；

（2）核心解释变量；

（3）控制变量。

（二）实证结果与分析。

1、基准回归；

2、稳健型检验。

五、转型金融助力山东绿色低碳转型的实践案例分析

绿色金融作为商业银行践行ESG理念、助力“双碳”目标实现的重要途径。

（一）生态环境导向的开发（EOD）模式贷款助力生态保护和环境治理。

生态环境导向的开发（EOD）模式是以生态保护和环境治理为基础，以特色产业运营为支撑，以区域综合开发为载体，采取产业链延伸、联合经营、组合开发等方式，推动公益性较强、收益性差的生态环境治理项目与收益较好的关联产业有效融合，将生态环境治理带来的经济价值内部化，是一种创新性的项目组织实施方式。

（二）可持续挂钩贷款助力企业绿色低碳转型。

可持续发展挂钩贷款是指根据借款人是否实现了预先设定的可持续发展表现指标的一类贷款，根据完成情况分别向上调整、向下调整以及双向调整。当可持续发展目标未实现时，向上调整贷款利率，具有惩罚性质；当可持续发展目标实现时，向下调整贷款利率，具有奖励性质；也可以根据多关键绩效指标完成情况，设置双向调整机制。

（三）碳金融激活林业碳汇沉睡资产。

碳市场具有较为完善的价格发现机制，可以以市场化手段推动能源结构平稳转型、高效协调跨境碳减排。

六、研究结论与政策建议

（一）研究结论。

从产业层面来看，转型金融发展水平对地区传统产业优化升级具有显著促进作用，发展转型金融有利于促进山东传统产业优化升级。

从企业层面来看，EOD模式贷款解决了绿色低碳转型项目生态效益好但经济效益弱的难题，利用项目打包可以获得稳定的资金支持，具有明显的碳减排效应。同时，生态效益反哺产业效益，在生态农业、生态旅游等领域助力经济结构转型。

（二）大力发展转型金融助力山东绿色低碳转型的相关建议。

1、银政合作优化转型金融顶层设计。

以山东绿色低碳高质量发展先行区建设为契机,制定出台支持传统产业转型升级的专项配套金融政策，切实提高金融服务“两高”行业高质量发展的能力。

一是从政府端来看，在政策体系制定中坚持“双轮驱动”，在抓好战略性新兴产业培育发展的同时，注重推动传统产业转型升级，构建以高端产业、高端产品、高端技术为主体的现代制造业体系。

二是从监管端来看，强调绿色金融与转型金融的有效衔接，将绿色金融成功做法和经验推广应用到支持转型经济活动的领域，形成具有可操作性的政策举措。

三是从银行端来看，调整信贷政策、优化信贷投向，从而助力规范“两高”行业健康发展。围绕清洁能源、绿色交通、绿色建筑、绿色供应链等领域加大信贷投放力度，加大对清洁能源、储能等前沿技术研究与应用的资金支持。

2、“一业一策”制定高适配的金融创新产品。

一是发力转型金融信贷类创新产品支持高碳产业低碳转型。二是加快发展贴标可持续挂钩债券、转型债券等转型金融债券工具。三是为传统产业企业量身定制一站式金融服务。 

3、聚焦产业园区和龙头企业探索业务批量拓展。

一方面，培育支持传统产业升级示范区。另一方面，提高对产业龙头企业金融服务力度。

4、搭建传统产业转型金融综合服务平台。

传统产业在制造业中占比超过70%，传统产业改造升级直接关乎现代化产业体系建设全局，而传统产业并非“低端化”，通过技术改造和设备更新，可有效增强产业核心竞争力。

5、构建产业升级金融服务新生态。

一是做好传统产业升级典型金融服务应用场景复制推广。二是在全省优化重大生产力布局中抢抓业务机遇。