作者  \ 李玮  李健  赵阳  於勇成

金融科技风险防范与对策研究

摘   要

近年来，技术的飞速发展正在颠覆金融业发展的格局，提高了金融业的效率，为客户提供了更好、更有针对性的产品和服务，实现了普惠金融目的。但是，金融科技不仅具有科技性风险还具有金融性风险，甚至还可能强化金融风险，并引发金融业无法预期的新风险。在当前科技与金融深度融合、金融科技迅猛发展的形势下，必须高度重视金融业务风险与技术风险叠加后产生的扩散效应，审慎地平衡金融效率和稳定的关系，通过建设多层次、全方位监管治理体系，确保金融科技发展过程中的风险可监测、可管控、可承受，促进金融科技行业为服务实体经济与普惠金融发挥更大作用。本课题从金融科技概念出发，详细梳理总结了金融科技风险类型、特征、成因及对金融发展的影响，总结了各类型风险的传导机制及路径，结合金融科技风险防范及监管方面存在的问题、不足，提出有效发展路径，得出对策建议。研究成果对于充分发挥金融科技优势、实现信息技术和金融的深层次融合、提升金融服务实体经济能力、维护金融安全，具有重要意义。

一、导 论

（一）研究背景及意义

在当前科技与金融深度融合、金融科技迅猛发展的形势下，必须更加重视金融业务风险与技术风险叠加后产生的扩散效应，审慎地平衡金融效率和稳定的关系，通过建设多层次、全方位监管治理体系，确保金融科技发展过程中的风险可监测、可管控、可承受，促进金融科技行业为服务实体经济与普惠金融发挥更大作用。研究金融科技及其风险防范，探索借助金融科技力量化解金融风险的路径，对于充分发挥金融科技优势、实现信息技术和金融的深层次融合、提升金融服务实体经济能力、维护金融安全，具有重要意义。

（二）文献综述

1、金融科技的概念内涵

一是金融科技是金融和科技相融合而产生的新型业务模式，包含数字加密货币、P2P、众筹及智能投顾等。

二是金融科技所包含的创新范围较广，既包含前端的产品、模式，也包含后端的技术。

2、金融科技风险及防范方面

（1）金融科技带来风险特征及影响

一是技术正在世界范围内驱动金融业变革，带来了新风险和挑战。二是金融科技引发监管困境。

（2）金融机构防范金融科技风险方面

在金融机构层面，要整合、优化内外部资源，加强监管科技协同创新。

（3）金融科技风险重构金融监管

其一，金融科技作为新生事物要求监管层具有更高的专业知识技能。监管部门需要快速更新知识结构并配备起一支强有力的监管队伍。其二，由于我国实行分业监管体制，按照现有框架进行监督，面临的挑战可能非常大。

（4）监管科技（Regtech）含义及应用发展方面

一是监管科技的含义及特征：一方面金融机构和金融科技企业为满足监管合规要求的应变式主动选择，即“运用科技应对监管”；另一方面监管机构积极应对金融科技创新的合理反应，即“运用科技执行监管”。二是监管科技的应用。

（三）研究内容及应用价值

一是系统梳理总结当前金融科技领域风险的类型、特征、成因及影响，提供准确识别风险的现实基础；二是从两个层面识别金融科技风险点；三是金融科技风险防范对策研究，针对机构层面和系统层面风险点，解决金融机构自身防范化解金融科技风险的合规风控应对之道。

二、金融科技概念及风险概述

（一）金融科技概念

本文给出金融科技概念的界定：金融科技是以众多新兴科技为后端支撑，并给传统金融行业带来新的业务模式的金融创新。金融科技利用新兴科技提升了金融服务效率，革新了新的市场、创造了新的金融产品、拓展了新的金融服务需求、催生了新的商业模式及塑造了信用获得、评级及风险定价的新方式。

（二）金融科技风险概述

1、金融科技风险的分类

具体来说，金融科技背景下金融业发展的风险主要有市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、声誉风险和系统性风险。

2、金融科技风险的特征

金融科技在技术、业务、模式等方面具有较多的创新属性，相比于金融机构的传统业务，金融科技风险具有内生性、复杂性、独特性、不平衡性、难控性等特点。

3、金融科技风险成因

（1）金融科技风险产生的内在机理

造成金融科技风险的主要原因在于，科技创新的主体在发展过程中因技术要求高、市场风格切换快、企业自身管理缺陷等各方面因素造成的自身以及市场的各种风险。

（2）金融科技风险产生的外在机理

a.长尾效应增加了金融科技风险的负外部性。

b.羊群效应增加了金融科技风险的传染性。

c.网络效应增加了金融科技风险的传导性。

d.动态垄断效应增加金融科技市场的脆弱性。

4、金融科技风险影响分析

总体来看，金融科技风险主要作用于货币政策、金融稳定、金融服务以及金融信息基础设施建设四个方面。

三、金融科技风险传导机制

（一）市场风险的内源性传导

在金融科技发展初期，金融科技的发展严重依赖于传统金融本身和基础金融设施，这使得金融科技风险与传统金融中的市场风险具有高度相关性和同步性。

（二）信用风险的内源性传导

金融科技的信用风险表现为金融科技出现信用风险事件后给各方主体带来的风险内容和损失。信用风险是金融业最直接、最根本的风险。

（三）流动性风险的内源性传导

流动性是传统金融机构营运三大保障之一，也是防止金融科技风险演变为系统性风险的重要因素。

（四）操作风险的内源性传导

金融科技操作风险根据操作主体的不同可以分为来自客户和机构的操作风险以及科技本身的风险。

（五）合规风险的内源性传导

金融科技的合规风险与传统金融的合规风险类似，亦即违反法律法规、监管规定导致损失的风险。

（六）声誉风险的内源性传导

金融科技的声誉风险体现了声誉管理对金融的重要性。任何市场主体都看重声誉的维护，具有保持良好声誉的内在动因。

（七）系统性风险传导路径

在金融科技领域，由资金需求方引起的单体信用风险的发生，会由于资金链的断裂和信息的传播，形成更多违约，演化成信用危机，同时影响行业声誉，造成资金供给端的大规模流动性需求，通过大规模赎回、抽逃资金的方式造成金融科技行业流动性紧张，给系统性金融风险带来隐患。

四、金融科技风险防范及监管路径

（一）金融科技风险管理及监管的现状与不足

1、金融科技风险管理现状及不足

金融机构为投资者提供了相关的避险产品和增值工具，在金融体系中发挥着对不同风险的金融资源进行配置的核心作用。

2、金融科技风险监管特征及问题

作为全球性的监管问题，金融科技风险防范及监管存在一些国际上的更高层面的特征和问题：

（1）各国监管措施各异，缺乏统一标准，但总体原则基本一致。

（2）国际组织开展调研，监管框架初步出炉。

（3）金融科技跨境展业，监管合作应对不足。

（二）金融科技风险防范及监管路径分析

1、构建金融科技全面风险管理体系

（1）宏观层面：风控体系环境营造

（2）中观层面：管控机制的建立与完善

（3）微观层面：核心风险要素的识别与管理

2、加大监管科技（Regtech）在金融科技风险防范及监管中的应用

（1）大数据、云计算方面

（2）人工智能方面

（3）区块链方面

3、从技术层面加强对金融科技基础设施的安全建设

4、探索“监管沙箱”的适用性，创新源头性风险监管

5、强化金融科技监管的国际协作，维护金融市场平稳运行

（1）顺应发展趋势，制定明确标准化监管措施

（2）博采众长，通过国际协作提升风险监管能力

五、对策建议

金融科技风险防范及监管不应仅限金融机构、金融科技公司和监管机构，应从更高视角完善金融科技发展的有关法律法规体系、构建金融科技和监管科技发展的清晰框架、加大技术在风险管理、金融监管和金融风险防范中的突出作用，维护金融稳定与安全。为此，提出如下对策及建议。

（一）建立健全金融科技法律体系，为金融科技发展提供有效的法律制度保障

近年来，《关于进一步做好互联网金融风险专项整治清理整顿工作的通知》、《处置非法集资条例（征求意见稿）》、《关于防范代币发行融资风险的公告》等规章制度的出台，有力地规范了金融科技的运行，为金融科技稳健发展提供了保障。当然，随着金融科技的深入推进，新情况新问题新矛盾不断涌现，要进一步完善金融科技有关的法律法规，增加有关金融科技安全、准入、交易、认证、监管、退出、消费者权益保护和法律责任等规定，把促进金融科技发展纳入法治轨道，加快形成制度保障机制。在法律制度上，应当逐步建立起由政府调控、市场引导、科技企业和金融机构积极参与的较完整的法律制度框架。

（二）明晰金融科技和监管科技定位，强化普惠金融和服务实体经济的政策导向

不管金融科技，还是监管科技，本质上都难以脱离金融的本质，根本都是围绕实现普惠金融和服务实体经济的发展目标。一方面，构建清晰合理的发展框架，鼓励金融科技加快创新。制定支持性的行业发展战略，明确清晰的业内规则，将金融科技纳入经济金融发展规划。鼓励和加大对金融科技发展的支持力度，提升金融与科技的融合能力，在政策层面上引导金融市场主体积极开展有利于服务实体经济、增加消费者利益、提升市场效率的金融创新。打造公平竞争、积极开放的市场环境，激发创新活力，主动输出领先科技，把握优势地位，在关键新兴领域取得国际标准制定权，确立新一轮金融变革中的国际地位和规则主导权。另一方面，从监管科技的本质出发，明晰监管科技定位，充分利用监管科技，转变监管理念，通过实施主动式、包容性监管，提升监管效能，保证金融稳定与安全，有效提高防范化解金融风险能力。

（三）加强监管科技统筹规划，推动监管机制创新

加强金融基础设施的统筹监管和互联互通，引导金融机构加大技术应用提高合规风控水平，鼓励监管机构与金融机构合作，共同构建监管科技联盟（平台），将金融机构的内部合规系统对接转化为监管机构的检测系统，或将金融机构的内部合规框架修正拓扑到监管机构系统中，采用“一对一”或“不可逆”形式进行监管数据传输，避免商业机密泄露；参考“网联模式”，监管机构与金融机构可探索共同组建监管科技公司，以更加积极的方式将科技投入成本外部化，优化金融机构的监管科技生态。

（四）支持鼓励基于新技术的监管科技应用研发

探索运用分布式架构系统的计算能力和多维数据处理能力，破解数据爆发式增长背景下的监管压力；建立基于大数据的全面风险管理数据中心，运用实时流数据处理技术和可视化管理等重构市场监察系统和金融机构风险管理平台，实现实时风险信息采集、典型业务特征数据抓取、全流程风险识别、异常交易监控和反欺诈管理，同时在风险预警指标、历史数据统计分析、客户持仓行为分析、交易行为模式分析、监察报告等方面实现实时风险计量与管控；基于区块链技术多点存储、不可篡改等特征，探索应用私有链或联盟链模式，在关键业务环节设置监控探针，形成追溯机制，提升跨行业、跨市场交叉性金融风险的甄别、防范和化解能力。

该课题为山东省金融学会2018年度重点研究课题